包装纸涨价潮深化，全产业链传导顺利：本周各企业涨价接续落地，三季度以来累计涨幅超25%，多家纸企密布上调白卡纸、瓦楞纸等价格50-200元/吨。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸均价周环比分别上涨50元/吨、50元/吨、40元/吨，白板纸因供应缩短（纸企检修、产能分流）、库房存储下降，下月涨价预期激烈。废纸本钱上涨与供应收紧构成支撑，下流纸板企业满产运转，价格传导机制彻底打通。

　　纸浆库存继续缩短，本钱压力明显缓解：纸浆商场出现“库存去化+价格稳降”特征，本钱端支撑优化：纸浆期货库存均值降至21.10万吨，周环比削减3122.8吨，去库态势连续；纸浆期货收盘价均值下降118.4元/吨，国内漂针浆、漂阔浆价格坚持平稳，国际商场行情报价无动摇，纸企本钱预期更趋安稳。泰国再生纸浆进口弥补质料供应，进一步缓解本钱压力。

　　职业供需结构优化，绿色转型提速：职业供需格式继续改进，供应端纸企检修、产能优化导致部分纸种供应收紧，库存水平下降；需求端包装职业旺季满产，刚性收购支撑需求。转型方面，企业活跃拓宽再生纸浆进口途径，构建循环产业链，符合“双碳”战略；华南地区纸企调整产能结构，推进产品向高需求品类歪斜，职业向“绿色化、高效化”转型趋势清晰。

　　基本面继续改进，板块装备价值凸显：当时造纸职业迎来“涨价盈余+本钱缓解+结构优化”三重利好。需求端旺季需求支撑，下流满产运转；供应端低效产能逐渐出清，有突出贡献的公司主导涨价；本钱端纸浆价格下降、再生质料弥补，盈余空间继续修正。板块估值处于前史低位，叠加企业全年净利润向好预期，装备价值逐渐提高。