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  父子俩首要出产水牛乳制品，按液态水牛乳零售额计，2025年，公司市占率超三成，居职业首位。

  水牛奶是个小众品类，2025年百菲完成16.14亿元营收，本年1-3月，再入账4.925亿元，同比增加45.9%。

  此次冲刺港股IPO，吴氏父子方案将征集资金投向供给链、营销、研制等范畴，追求更大的商场。

  2025年，其净利润同比下降逾24%至2.35亿元，净利率下降至14.6%，本年1-3月进一步降至11.6%。

  招股书泄漏，吴氏父子与55家饲养协作社及第三方草场协作，其生水牛乳收买价在11-15元/公斤之间，是一般牛乳的3.5倍。

  这种形式，让公司无法确定质料本钱，收买价格随行就市。并且，奶源涣散，也给质量管控和安稳供给带来压力。

  现在，百菲的收入高度集中于常温产品。旗下的百菲酪、百小菲品牌，以调制乳、含乳饮料为主，仅醇菲系列定位高端纯水牛奶。

  2025年，灭菌乳和调制乳算计贡献了95.5%的收入。本年1-3月，两者算计占比高达93.1%。

  吴氏父子也在开辟水牛酸奶、燕窝水牛奶、水牛乳冰淇淋等新品，增速不低，体量仍小。

  比方，其巴氏灭菌乳的收入一路上升，2026年一季度收入1292.4万元，占总收入的2.6%，短期内难以影响收入结构。

  本年1-3月，其经销途径的收入占比降至42.9%，经销商数量急剧削减至882家，三个月内净削减297家。

  途径之变，影响到出售开支。最近三年，其出售费用算计约5.81亿元，仅2025年，其电商途径费用就由8492万元增至1.22亿元。

  吴守允是温州人，本年62岁。早年，他作为报喜鸟集团的出售署理来到广西，运营自己的服装厂。

  百菲乳业的总部在“我国水牛奶之乡”广西灵山。创业初期，吴氏父子就凭借当地的饲养户和协作安排，树立奶源网络。

  尽管吴氏父子具有“自营草场+饲养协作社+第三方草场”的收买网络，但奶源问题一直限制着发展速度。

  2024年4月，他们经过收买，引进很多荷斯坦奶牛，从2024年至2026年一季度，牛群规划从4449头增加至7965头。

  吴联侨是吴守允之子，2017年参加百菲乳业，2019年进入董事会，现在担任集团的日常运营办理。

  吴氏父子把广西当地特产做成了全国品牌，公司收入迈上十亿元台阶。仅仅，仍面对许多现实问题。

  除了处理奶源供给、品控保证、本钱操控等问题，还要看能否打破小众品类的天花板，把商场做大。